丰疆智能开启二次港股 IPO 冲锋近日又一位“大疆系”创业公司——丰疆智能正式向港交所主板递交上市申请开启第二次港股 IPO 冲锋。相比频频出圈的大疆生态企业丰疆智能名字不算响亮但它的股东和创始团队颇有分量。创始人吴迪曾担任大疆首席科学家背后有腾讯、深创投、东风汽车等知名机构累计融资超 11 亿元。外界原以为这样的配置会出现在人形机器人、自动驾驶汽车等赛道可丰疆智能却选择了服务一线农户、家庭农场和农业合作社做农业装备核心业务是给拖拉机装上“自动驾驶”。若此次上市成功丰疆智能有望冲击“农业机器人第一股”。拖拉机也能“智能驾驶”农业机器人和人形机器人、具身智能不同它要让传统农机具备自动驾驶和智能作业能力。2017 年时任大疆首席科学家的吴迪创立丰疆智能的前身丰疆湖北最初股东有东风资产、深圳大疆等。2019 年丰疆智能推出厘米级精度的农业自动驾驶系统套件覆盖耕种管收多个场景。不过同年大疆因投资策略变动撤出 20%股权丰疆智能被迫回购股份历时两年结清带来资金压力不久后吴迪也从大疆离职全心投入丰疆智能。与大疆“从空中向下”路径不同丰疆智能“从地面向上”主攻传统农机智能化、自动化改造核心思路是“升级包”通过加装设备让农机具备自动行驶与精准作业能力。从“后装改造”切入是聪明选择因为农场主不是典型消费电子用户拖拉机等农机使用年限长中小规模农场直接购置智能农机投入高、回本周期长且对价格敏感“后装改造”能避开巨头赛道快速进入存量市场降低农户初始投入成本。2020 年丰疆智能农业自动导航系统套件实现中国销量第一后续推出多种核心产品逐渐站稳市场。弗若斯特沙利文数据显示以 2025 年出货量计丰疆智能是全球第三大农业自动驾驶系统套件供应商市场份额约 9.7%在改装农业自动驾驶系统套件市场中位居全球第二市场份额约 17.5%。2023 - 2025 年丰疆智能营收分别约为 5.30 亿元、5.70 亿元及 7.40 亿元2025 年同比增长 29.8%三年累计增速近 40%。2025 年其经调整净利润首次转正至约 1010 万元。核心生意“看天吃饭”丰疆智能旗下有农业畜牧业、建筑、物业管理三大解决方案但收入主要来自农业畜牧业。2023 - 2025 年农业畜牧业占总营收比重分别为 88.8%、77.8%、67.2%虽占比下降但仍超六成是核心业务经营风险相对集中。这意味着智能化农机决定丰疆智能的收入来源和时间。农业生产依赖农时农户采购集中在春耕、夏管和秋收节点农忙订单集中农闲需求放缓丰疆智能市场需求主要集中在二、三季度一、四季度减弱。但天气、粮食价格、政策、农户种植意愿等因素会影响农机采购节奏订单集中时需快速交付需求放缓时库存、产能和运营成本成压力所以丰疆智能业绩受农业影响大。为摆脱对农业依赖降低业务不确定性丰疆智能将机器人能力复制到建筑、物业领域。2025 年建筑和物业管理解决方案营收占比分别达 16.1% 和 12.1%但体量未接过第二增长曲线任务。软件业务与农机自动驾驶绑定深报告期内收入占比未超 10%。目前丰疆智能成熟产品围绕农业机器人“后装改造”多为一次性授权其他方向机器人未跑出漂亮营收曲线商业模式更接近农机智能化改造未跳出农业相关业务。96% 收入绕不开经销商招股书显示2025 年丰疆智能 96.1%的收入来自分销渠道。2023 - 2025 年分销商数量从 2087 家涨至 2564 家非活跃分销商持续增加。这种收入结构不代表渠道模式有问题对于农业设备生意经销商能助公司进入当地市场。但九成以上收入走分销丰疆智能订单节奏、价格体系和终端反馈依赖经销商网络稳定运转招股书将此列为风险因素如经销商可能减少订单、要求低价库存积压会拖累拿货意愿若无法掌握终端销量和渠道库存自身生产和备货节奏难踩准。丰疆智能对分销渠道依赖与市场结构有关。2023 - 2025 年欧洲和美洲收入分别贡献总收入的 51.3%、64.5% 和 65.5%。对于卖到全球 110 多个国家及地区的丰疆智能自己铺销售网络不现实且海外市场值得投入欧美农场规模大、劳动力短缺对自动化设备接受度高。但农业智能化竞争激烈向外有美国约翰迪尔、德国克拉斯、日本久保田等传统农机巨头向内有极飞科技等农业科技创业公司。在这样背景下丰疆智能把“给拖拉机装自动驾驶”做成全球生意证明了市场价值。接下来随着业务拓展丰疆智能要补上销售、库存、服务和渠道管理能力。第二次冲击 IPO既是向资本市场证明农业机器人商业价值的大考也是补足资金、渠道和全球化能力的重要一步。