智谱、MiniMax解禁期将至，Kimi高估值融资背后风险几何？

智谱募资43亿港元全明星基石阵容助力智谱此次发行3741.95万股发行价为116.2港元募资总额达43亿港元扣除上市应付费用1.75亿港元募资净额为41.73亿港元。上市时获得众多国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者支持包括北京金融控股集团有限公司旗下JSC International Investment Fund SPC等11家投资机构共拟认购29.8亿港元基石占比近7成。MiniMax引入14家基石认购27.23亿港元MiniMax上市时引入包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达在内的14家基石投资者认购总额3.5亿美元约27.23亿港元。解禁前扣除战略投资者真正的流通股只有3%。Kimi半年融资超39亿美元高估值背后风险凸显2026年5月Kimi完成新一轮约20亿美元融资投后估值突破200亿美元本轮由美团龙珠领投水木资本、中国移动、CPE源峰等参投。至此Kimi半年内累计融资超39亿美元总融资额超376亿元成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。当前Kimi已开启新一轮融资投前估值达300亿美元。但在融资过程中已出现部分投资者兜售份额的情况且后续若寻求港股上市很难拿到这么高的估值后期投资者短期内将面临巨大风险。智谱、MiniMax解禁期将至A股上市寻求高溢价智谱、MiniMax很快将进入解禁期此前股价拉高因流通股少只需少量资金即可拉升。近期智谱股价回调近8%MiniMax股价回调2.71%。两家刚在港股上市半年又马不停蹄要在A股上市一方面是大模型行业竞争激烈寻求进一步融资另一方面是A股相比港股有30%到40%的溢价会让公司更安全。编辑观点大模型赛道竞争激烈智谱和MiniMax虽有强大基石阵容但解禁期将至风险待察。Kimi高估值融资背后隐患不小行业泡沫或逐渐显现。